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投资者都是天生的好奇者,港股长时间相对于A股,都处于折价状态这是大家的共识,但是为什么经常性折价却没太多人明白。 网投app网址 只不过:与聪明人竞争,你得比聪明人更突出,才能获得超额收益;与“傻子”竞争,你只要证明你不是“傻子”就可以了,这并不难。*声明:文章为作者独立观点,不代表和讯立场不同的群体认知体系不同,所定价格必然宽松、随意,结果就是波动大。而港股的参与群体是格局分明的,机构为主,他们的定价要严谨得多。说完参与群体,接下来就要说我们的投资对象——“水果”。香港被称为世界第三大金融中心,那么世界级的金融中心是什么样子的呢?可参照纽约、伦敦这两个第一、第二大的老大哥。 ▲数据来源:网络作为投资者,公司没问题,港股更便宜,那为什么不买港股呢?就是这一点,成为了被港股价值投资者紧紧拥簇着的信仰。但君临认为,一个市场之所以定价如此,短期可能是因为市场情绪导致的定价错误,但长达十年以上定价错误是罕见的。 A股的整个格局就是春秋战国时代,由几个突出的、地域较广的大国,数量较多的中等国家和数量很多的小城邦组成。

港股企业中绝大部分是中资企业,中资企业中,那种不大不小的企业又是数量最多的网投app网址,这种企业的信息和行业介绍非常少。 1989年代,判断美国经济持续向好的巴菲特买入了美国航空的优先股,但天有不测风云,外部的因素加上航空公司本身的生意特性,让美国航空公司陷入了低迷,一度甚至要破产。 他们的投资体系提供了足够的容错空间。即,没有把握不下手,下手了还经常反思检验过去的判断是否正确,最后在单只个股的配置比重上进行适当分散。 但如同君临前文所讲,这种长期的低估是由长期因素造成的,除非这种因素发生改变,那么港股相对于A股还是会处于长期折价的状态。 从宣布设立到开板再到企业发行,只花了9个月的时间。如果只看时间,会发现中国政府机构的办事效率是多么的高,但如果再看看当时的环境,中美贸易战愈演愈烈,美国对中国的科技封锁意图已是路人皆知。

百威亚太是百威英博旗下负责亚洲地区的子公司,在今年的9月份,百威亚太在香港上市。生产流程、生产的商品与百威差别不大,但百威亚太的市盈率是美股母公司的2.5倍。在全球市场,从单只个股或者单个行业来看,网投app网址港股、A股、美股三地定价各有高低,不存在哪个市场全部高估或低估的情况。 浣庝及鐨勬腐鑲★紝鏄梾杩樻槸楗硷紵 而好未来、新东方在美股的市盈率分别高达127倍、58倍。甩了苹果不知道几条街。一般人肯定不会想到,最牛科技股的估值竟然会远低于我们的补习机构,而且我们的补习机构在市值高达1000-2000亿的基数下还能享受如此高的估值。 其中市值最低,在新三板上市的合全药业(分拆的子公司之一)市值就有200亿。药明康德、药明生物在A股、港股市值超过千亿,市盈率分别为70倍、121倍。最终通过借壳曲线上市,连续18个一字涨停板,市值最高达到600亿美元。药明康德、360在国内证券市场属于稀缺品种,需求大于供给,定价自然高于国外,但在美国,科技公司、医药公司一抓一大把,而且都是龙头,这种行业的公司不具有稀缺性。 美国有3.2亿的基础人口,有将高端产品出口全球的实力,英国有欧洲大陆7.4亿人的辐射市场。或许有人会说,香港有大陆啊。那么,既没有实力很强的供应体系,又没有利用好内陆的消费市场,这就缺乏孕育大量本土优秀企业的基础。因此,在香港上市的公司绝大部分是外地公司,本土企业较少。我国内地企业在香港上市的有1000多家,占港股企业数量的46%,总市值占比更是高达57%,港股的天下有一半是属于大陆的。

即便达到资格,真正去开通的人也没有很多。内资和外资均不理睬,结果就造成了港股的长期低估值状态,这便让人产生一种港股便宜的观感。同一个行业,在A股上市的企业市盈率十几二十倍,港股估值却只有个位数。哪怕这些港股上市的企业,质地一点都不差。我们知道,港股上市的内资企业分两种,一种是只在港股上市的,另一种是A股、港股同时上市的。A/H股基本都是大型成熟的公司,在两地的定价按道理来说不会有太大的差异。但实际上,差异就是这么耀眼。自2014年以来,A/H溢价指数绝大部分的时间都维持在网投app网址130%的水平,说明同一家公司A股上市的总是比港股上市的贵30%。 而港股或者美股,以机构和聪明人为主,如果我们的投资逻辑很粗糙,且站不住脚,等我们回头发现的时候,往往已经在承担错误带来的损失了。 但美股给药明康德的估值只有20多倍。当时,A股的一家普通的制造业公司都有这个估值。最终,药明康德以200多亿人民币的价格完成了私有化,私有化完成后立即进行业务分拆,拆成三家公司,两年后三家公司陆续在三个不同参与群体的市场上市。 如果没有形成整体的共识,震荡市中往往也会有局部的共识,这会给单只个股或者行业形成极端态,这也是产生机会的地方。 只不过,影响这定价差异的因素是长期还是短期而已。把三地市场作为一个整体来看,港股估值最低,A股次之,美股最高。港股、A股均处于历史底部区域,美股高估。毫无疑问,不管是港股还是A股,其所处的机遇是历史性的,想必有许多君临的读者会因为港股更加便宜而对其心神向往。

随波逐流的人网投app网址,会陷入这个共识中成为一个受害者,但成熟的投资者往往会利用剧烈的估值波动获取巨大的盈利,从而在短时间完成原始积累。 港股的信息披露又少,上市公司有很大的自主权决定是否披露。这种制度看似自由,其实反而更容易产生舞弊,正因为如此,港股是众所周知“老千股”横行的地方。只不过,A股最大的问题是造假惩罚太低。A股呈现典型的严进宽出现象,细心的投资者会发现,这与我国的教育制度有点相似。IPO就是一场大考,保荐机构和还未上市的公司就像老师和学生,冲刺成功后,上市公司只要遵守学校(监管机构)的规定按时披露应当披露的信息即可。 而且散户多的市场,往往会很容易达成共识,整体共识形成的地方往往会产生极端态,例如疯狂的牛市和绝望的熊市,估值起伏很大。

责任编辑:鸿运快三
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